חברת ביו ויו, הינה בין הבודדות בתחום הביו טכנולוגיה שמרויחה כסף, ועם כל זה נסחרת בזול כ"כ. החברה נכנסת אצלי להגדרה של חברות צמיחה, ויש לה פוטנציאל יפה לצמוח, להלן פירוט על החברה ועל התיזה שלי.
החברה עוסקת בשלושה תחומי פעילות.
פיתוח בדיקה מהפכנית לאבחון סרטן הריאות שאינה דורשת ביופסיה ומסתמכת על בדיקת כיח (מה שבעצם שולח אנשים לעשות מהר יותר בדיקות אבחון וגם בהמהלך הטיפול בחולה זה נותן מעקב רציף).
שיווק סמנים ביולוגיים לבדיקות רפואיות שונות.
ייצור מערכות אוטומטיות לבדיקות מעבדה .
הקבוצה משווקת את הסמנים בתחומי סרטן הדם, סרטן השד, סרטן הריאה של התאים הלא –קטנים וסרטן שלפוחית השתן ובתחום הטרום לידתי בהתאם לאישורים שהוענקו לה לשיווק היישומים האמורים לשימוש קליני, ואילו היישומים האחרים, כגון אלה בתחום פוריות הגבר ובתחום הפוסט-לידתי משווקים כיום לצרכי מחקר בלבד.
החברה פיתחה משפחה של מערכות סריקה, המאפשרות סריקה אוטומטית של משטחי תאים ומיונם, מערכות הסריקה מורכבות ממיקרוסקופ, מצלמה, במה המחזיקה את משטחי התאים, ומחשב, בו מותקנת התוכנה הייעודית אשר פותחה על ידי החברה. התוכנה אחראית לשליטה על כל רכיבי החומרה (הזזת הבמה, צילום התאים, מיקוד התמונות וכיו"ב) ולעיבוד התמונה ומיון התאים על פי הסמנים הרלוונטיים והיישום הספציפי. כמו כן, ניתן לשלב במערכות הסריקה רובוט טעינה של משטחים, אשר עליהם מונחות הדגימות.
מערכת הסריקה מאפשרת סריקה אוטומטית של משטחי התאים בשתי רמות ומיון כלל התאים על פני המשטח על פי הסמנים שהוצמדו אליהם (בהתאם לשיטת הבדיקה וליישום הספציפי). כך לדוגמה, אם התאים סומנו בסמן גנטי הנקשר לאזור מסוים בכרומוזום מסוים, המעיד על שינוי המופיע בתאים סרטניים, תמיין מערכת הסריקה את התאים לתאים נורמלים ולתאים חריגים. בסיום הסריקה תציג המערכת למשתמש "גלריות" של תמונות (של התאים הנורמלים ושל קבוצות התאים החריגים).
היתרונות של בדיקות אוטומטיות הינן כדלהלן.
מערכת הסריקה המפותחת ומשווקת על ידי הקבוצה מהווה פלטפורמה כללית, באמצעותה ניתן לבצע סוגים שונים של בדיקות. חלקן של הבדיקות מבוצע כיום בשוק בצורה ידנית, ובעזרת מערכת הסריקה ניתן לבצען באופן אוטומטי, תוך הגדלת פריון העבודה, הגדלת שולי הרווח של המעבדות וסטנדרטיזציה של התהליכים.
בדיקות מיקרוסקופיות ידניות מוגבלות כפי יכולת הבודק לשמור על ריכוז לאורך זמן. מגבלה זו מחריפה בבדיקות ידניות בשיטת הנערכות תחת תאורה פלואורסנטית מעייפת. מספר התאים המקובל לסריקה לביצוע בדיקות סרטן הוא בסדר גודל של מאות ספורות של תאים.
אבחון ידני סובל מחוסר אובייקטיביות מובנה וקיימת, לעיתים, חוסר אחידות בין תוצאות בדיקות המתקבלות מבודקים שונים
בבדיקות ידניות סטנדרטיות המבוצעות במעבדות, היכולת לאתר תא מסוים על מנת לבדקו שוב או להצליב את המידע שהתקבל ביחס אליו עם מידע חדש ביחס לאותו תא, מוגבלת ביותר. מגבלה זו גורמת לכך שאין אפשרות מעשית להצליב מידע משני סוגי בדיקות לגבי אותה דגימת תאים. הצלבת מידע כאמור עשויה להגדיל את רמת הרגישות והדיוק של בדיקת דגימת התאים.
לאור הצורך בפתרון יעיל ואוטומטי לאיתור מוקדם של תאים חריגים מסוגים שונים. פיתחה החברה משפחה של מערכות סריקה המיישמות, את אותן שיטות בדיקה, תוך שהיא מתגברת, להערכת החברה, על החסרונות המובנים בבדיקות הידניות.
בנוסף, פיתחה החברה שורה של בדיקות המבוססות על פיתוח ייחודי של החברה, המאפשרות ניתוח של משטחי תאים שנצבעו או סומנו, במספר שיטות שונות זו אחר זו, וזאת באמצעות סריקה של אותו משטח תאים מספר פעמים, באופן המאפשר את צבירת המידע המתקבל עבור כל תא ותא בכל אחת מהשיטות ("בדיקות כפולות"). הטכנולוגיה עליה מבוססות הבדיקות הכפולות משלבת תהליכים ותמיסות שפותחו על ידי החברה ,כשחלק מהבדיקות הינן בדיקות,חדשות המפותחות על ידי החברה.
להערכת החברה, מוצרי החברה מייעלים את צורת העבודה של טכנאי המעבדה ומקלים עליה, מעלים את פרודוקטיביות המעבדה, ומשפרים את סטדנרטי איכות אנליזה ובקרת התוצאות, לעומת צורת העבודה בבדיקות ידניות.
מיום הקמתה ועד לסוף שנת 2015 מכרה החברה כ- 370 מערכות סריקה.
מקורות ההכנסה העיקריים של החברה הינם מכירת מערכות הסריקה, חוזי שירות למערכות, מכירת שדרוגים למערכות הסריקה, ומכירת יישומים נוספים ללקוחות שרכשו את מערכת הסריקה עם יישום מסוים.
לחברה הסכם שיתוף פעולה אסטרטגי עם אבוט, ההסכם עם אבוט נוצר בתחילה לצורך פיתוח בדיקות של אבוט, שהם בעצם סמנים לבדיקה ואבחון מחלות ותתי מחלות שכבר קיימים להם תרופות, למשל יש תרופה מתאימה לתת המחלה הספציפית הזו ואבוט רוצים לפתח סמן מדיוק לאבחון ועידוד השימוש בתרופה שלהם.
בנוסף ההסכם היה שאבוט יפתחו סמנים נוספים למכונות של ביו ויו.
ובהמשך אבוט עשו הסכם על השיווק של המכונות של ביו ויו.
אבוט מובילים בשווקים של הביו מרקרים לבדיקות הגנים בסרטן, והם המפיץ העולמי של המכונות של ביו ויו, הסיבה שההסכם עם אבוט נחתם המון זמן אחרי שאבוט כבר עבדו והכירו את ביו ויו, הוא שתמיד היו חברות שפיתחו סמנים וחברות שייצרו מערכות, ובעבר הסמנים היו אוניברסליים וההשתמשות בסמנים התבצעה על כל מכונה שרק היה במעבדה, לאחרונה כמה חברות ליצור סמנים וחברות ליצור מכונות רכשו\התאחדו, והתחילו למכור מכונות וסמנים כחבילה כוללת, ואבוט שידעו שלשם הולך השוק בחרו בביו ויו לעשות על המערכות של ביו ויו את הסמנים של אבוט, כשעל הFDA של הסמנים מופיע שמיועד לשימוש עם המערכות של ביו ויו, עצם ההסכם מראה מה אבוט חושבים על היתרונות של ביו ויו.
כחלק מההסכם בארה"ב ביו ויו משווקים יחד איתם, ובעולם אבוט הינם המשווקים הבלעדיים, כשהיתרון בהסכם שכזה הוא שבארה"ב גם ביו ויו מוכרים, כי יש להם את התשתית, וההסכם שלהם עם אבוט זה שאנשי המכירות של אבוט יעבודו יחד עם האנשים שלהם, והם רוצים לשלב את 8 אנשי המכירות שלהם, עם האנשים של אבוט, כשביו ויו ימשיכו, למכור בארה"ב ללקוחות הרגילים, ואבוט ימכרו בעסקאות שמשולבות בדיקות יחד עם המכשירים, (שביו ויו לא מגיעים עליהם ממילא)
כחלק מההסכם עם אבוט ביו ויו ממשיכים לתת את השירות למכשירים בכל העולם, כי הם רוצים להבין ולחיות את השוק ואת הלקוחות, ולא לעשות הכול דרך אבוט. (מה שכנראה ייתן להם יתרון בעתיד מבחינת הכבילות שלהם עם אבוט)
החברה במצב בריא ולא צריכה לגייס כספים, להזכירכם מדובר בחברה ביו טכנלוגיה שמפתחת בדיקות עתידיות.
אם ננסה לחזות את הצמיחה העתידית במכירות, ונסתמך על דברי המנכ"ל בכנס בבורסה, להלן הנתונים.
יש התחייבות של אבוט למכירות מינימליות להלן ניתוח סדרי הגודל,
במשך השנים יותר מ 80% מהמכירות הגיע מארה"ב, עד היום (נכון ל2013) נמכר בממוצע בעולם בין 3-5 מכשירים בשנה ובארה"ב כ 20 מכשירים ויותר בשנה.
אבוט צריכים על פי ההתחיבות להגיע לפי שלוש ארבע ואפילו חמש מזה.מה שנותן לנו צפי של לפחות 69 מכונות לשנה
לא יהיה לביו ויו הפתעה אם יגיעו למכירות בעולם לפחות כמו בארה"ב עד היום אם לא פי שנים. ושלוש. אם אבוט יממשו את הפוטנציאל שלהם (דהינו יתקדמו עם הסמנים הנוספים לשימוש עם המכונות האלו)
והיות ואבוט מתחייבים כלפי החברה לכמויות מינימום הרוח הגולמי אכן יהיה נמוך יותר כשעד היום הרווח הגולמי היה כ 60-65% כולל הכול,
ומהיום חלק מהמכונות ימכרו דרך אבוט זה לא צריך להשפיע על הרווח התפעולי רק כמה אחוזים קטנים, בפרט שזה כולל גידול מכובד במכירות.
לסיכום.
לחברה פוטנציאל גדול בפיתוח בדיקות הכיח, אם כי אני לא ממוחה גדול בתחום הביו טכנלוגיה.
לחברה יתרון ועתיד מכירות מכובד בהסכם עם אבוט. שווי השוק של החברה 53 מיליון לחברה 20 מיליון במזומן ונכס מס של 5.2 מליון שיגיע מהר למימוש יוצא איפה שהשוק מתמחראת הפעילות שלה ב 27 מליון בלבד.
לדעתי יש צפי של המשך מגמת גידול במכירות של המערכות.
סיכון מסויים נמצא באי עמידת החברה בתנאי מפעל מאושר שהיא חתמה עליו (יש לה פחות מ20 עובדים מקצועיים במשרה מלאה נכון להיום. (מה שעשוי להשתפר עם הגידול במכירות).
סיכון נוסף נמצא בהסכם השיווק שנחתם בלעדית עם אבוט, מצד שני גם לאבוט תלות בביו ויו, כשקיימת אפשרות שאבוט יציעו לרכוש אותם.
לדעתי טוב יעשו אם יפצלו בין תחום המערכות לתחום הבדיקות, (לא שני חברות בת ואם כי אז לא יוכלו לנצל את ההפסדים של הפיתוח) מה שעשוי להציף את הערך לבעלי המניות.
להלן טבלת מכירות ורווח בשנים האחונות ניתן לגזור צפי לצמיחה וכו'
בהצלחה
שתרוויחו המון….. בחוכמה. יעלות .והוגנות.
להזכירכם הקמתי קבוצת ואטסאפ להשקעות ערך בשוק הישראלי, בקבוצה לא יתקימו דיונים ללא הסברים ונשתדל לא לשרוף את זמנכם בדיקסוסים.
אשמח לשמוע ממכם כתמיד
חיים
נ.ב.
אין באמור לעיל משום ייעוץ ו/או הצעה ו/או שידול ו/או הזמנה לרכוש (או למכור) את ניירות הערך ו/ או הנכסים הפיננסים העשויים להיות נזכרים להלן ואין להסתמך על האמור לצורך ביצוע עסקאות כלשהן מכל מין וסוג שהוא בנוסף הכותב עשוי להחזיק בנירות הערך שהוזכרו
מחשבה אחת על “ביו ויו”